Originalmente publicado em 16 de junho de 2009 em Perspectivas Advisor. Prêmios Nobel premiados em economia muitas vezes apontam para um grande corpo de provas que apóia a Hipótese de Mercado Eficiente EMH, que afirma que ninguém pode bater os mercados ao longo do longo Muitos renomados especialistas financeiros ainda declarar Que o investimento passivo em um índice diversificado como o S P500 é a única maneira sensata de gerir o dinheiro que eu respeito as suas opiniões, mas eu sou incapaz de verificar suas alegações Examinando as provas, eu mostro que o sistema Crossover MAC Moving Average oferece um risco - Eu testei a forma mais simples de investimento ativo, o sistema MAC, contra uma abordagem de compra e retenção no índice de retorno total S P500 de janeiro de 1871 a abril de 2009 Sem dados de mineração ou Otimização de sistemas, de tal forma que qualquer pessoa analisando o mesmo banco de dados S P500 teria tomado as mesmas decisões de investimento, esse sistema básico de tendências segue os mercados. Como se atreve a desafiar a Canon de Finanças com tal heresia como bater os mercados os especialistas são certeza de responder. Eu devo ter encontrado o Santo Graal, ou então a lógica de comprar e segurar é falho. Antes de continuar, deixe-me recapitular a minha Principais conclusões na Parte 1 Eu testei diferentes comprimentos média móvel de 2 meses para 23 meses Ao comparar os resultados da melhor classe de 6 meses e o pior da classe de 23 meses para os do buy-and-hold benchmark, Eu posso fazer uma avaliação objetiva sobre o sistema MAC como um todo em relação aos mercados. Performances MAC que batem os benchmarks buy-and-hold estão em verde aqueles que don t estão em red. CAGR é a Taxa de Crescimento Anual Composto Terminal Equity Value É o quanto 1 investido em janeiro de 1871 cresceria até o final de abril de 2009 Retorno ajustado ao risco é o retorno mensal médio anualizado dividido pelo desvio padrão dos retornos anualizados Drawdown é a diminuição percentual do valor patrimonial de seu pico recente. Desempenho periódico. A tabela acima compara o desempenho agregado ao longo de 138 anos Mas os resultados agregados não são a única informação pertinente ao investimento Você quer saber o desempenho periódico também Por exemplo, como os sistemas funcionaram durante os mercados em baixa Quantas vezes e com que brutalidade os mercados se voltaram contra você Quando os sistemas lhe disseram para ficar o curso Quais eram as performances mensais, anuais, e decadal. Vamos primeiro descobrir qual sistema nos protege melhor da ira dos mercados de urso Três curvas de crescimento são mostrados na Figura 1 O vermelho é a comprar - and-hold O MACs de 6 e 23 meses são mostrados pela curva azul e verde, respectivamente. Cada curva representa como um investimento inicial cresce ao longo do tempo Uma curva suave e crescente é preferida Todos os três investidores investiram 1 na S P500 índice de retorno total em janeiro de 1871 O buy-and-holder reinvestiu seus dividendos em todos os tempos Os dois investidores ativos reinvestiram dividendos apenas quando o índice S P500 estava acima da sua média móvel, mas oth A figura 1 mostra não só qual investimento ganha a corrida em acúmulo de riqueza de 6 meses MAC, mas também ilustra graficamente como os três sistemas jogam em mercados de urso históricos MACs won t get you out at Em contraste, os conselheiros passivos entregavam de bom grado os seus clientes dinheiro suado para cada urso com fome que encontraram Pior, quando um investidor passivo percebe que um urso é Comendo seu almoço, sua estratégia chama para que ele não faça nada para tentar estancar suas perdas, para que ele perca o rebote do mercado Don t rir Isso é os peritos passivos Perdendo a lógica. Riscos de exposição do mercado. A exposição total do mercado é arriscado, mesmo durante touro Mercados porque aumenta o risco de retirada Há uma diferença material entre a perda real ea redução A perda real é dolorosa, mas o processo de cicatrização começa assim que o investidor percebe a perda. Crude, por outro lado, é como uma ferida aberta Representa a dor de segurar ações quando os mercados se voltam contra nós A dor continua a crescer com cada queda de preços adicionais Exposição a mercados incertos e hostil é mais prejudicial para os investidores saúde mental do que real Perda é a sua carteira. Tanto a duração ea magnitude de redução para os dois sistemas de MAC são mostrados na Figura 2 As listras azuis são o MAC de 6 meses eo verde são os 23 meses As reduções médias para os dois sistemas são 2 E 4 por cento, respectivamente Drawdowns de mais de dez por cento eram raros durante o período de 138 anos Em comparação, o drawdown médio do sistema buy-and-hold foi um doloroso 26 por cento. A Figura 2 mostra que o sistema MAC nunca iria expor os investidores Para um mercado hostil por mais de alguns meses de cada vez Ao contrário, buy-and-holders poderia estar debaixo de água por mais de dez ou mesmo vinte e cinco anos antes breakeven, como mostrado na Figura 5 no meu desaparecido artigo The m A angústia fundamental de sofrimento em um ambiente de mercado hostil por um período de tempo tão prolongado é inimaginável. Investimentos ativos oferecem riscos de exposição de mercado muito menores do que a abordagem buy-and-hold, tanto em magnitude quanto em duração de drawdown..Os resultados anuais do desempenho. A fronteira eficiente de Markowitz é uma maneira instrutiva de comparar o desempenho mensal porque mostra as compensações risco-recompensa em um único diagrama. Para manter o gráfico legível, eu Mostram somente os quadrados verdes do MAC de 6 meses de encontro ao ponto de referência do buy-and-hold dos quadrados vermelhos. A fronteira eficiente encontra-se na parte superior esquerda do gráfico onde a maioria de quadrados verdes residem Isto significa que os retornos anuais do MAC são geralmente mais elevados do que aqueles De buy-and-hold ao mesmo nível de risco As partes indesejáveis do gráfico inferior e direito são ocupadas principalmente por quadrados vermelhos Todos exceto um dos Anos de volatilidade extremamente alta estão em vermelho Se Markowitz favorecer investimentos na Fronteira Eficiente, então ele certamente preferiria o sistema MAC para a abordagem buy-and-hold. Doesn t Moderna Teoria da Carteira exigem correlações absolutas entre retorno e risco Daí qualquer investimento oferecendo alta Ao contrário, a Teoria da Carteira Moderna não postula que os altos riscos intrínsecos são uma característica inerente aos investimentos de alto retorno. Simplesmente, ele aponta que os investidores racionais pediriam logicamente um prêmio de risco adicional para compensar a Risco extra que estão tomando O desempenho do sistema MAC é teoricamente sólido. Com base nas trocas de risco e retorno apresentadas na Figura 3, nenhum investidor racional se inscreveria no esquema de compra e retenção, pois não oferece nenhum prêmio de risco adequado para compensar Por suas volatilidades enormes. Comparações mensais do desempenho. As comparações mensais do desempenho entre o MAC eo buy-and-hold meth O eixo horizontal na Figura 4 mostra diferentes incrementos de variação percentual mensal O eixo vertical tabula o número de ocorrências de cada um desses incrementos em 1.659 Meses. No lado do retorno positivo da distribuição, os quadrados verdes capturam todos os meses vencedores dos mercados, incluindo alguns rallys excepcionalmente fortes de 10 a 30 por cento. Quando os mercados estão otimistas, o sistema MAC não perde os melhores meses. No lado do negativo-retorno, há uma diferença considerável entre os dois sistemas O sistema do MAC pode elegantemente sidestep os mercados durante a maioria dos meses perdedores Os rendimentos de todos estes meses maus são mantidos com segurança no dinheiro como refletido pelo único quadrado verde Flutuando no topo do eixo vertical Muitos triângulos vermelhos sofrem pior que quinze por cento perdas, enquanto quadrados verdes raramente incorrem em perdas de mais de cinco por cento. Figura 4 ilustra gráfico Como o sistema de MAC de 6 meses bate os mercados Não há conto de fadas se um sistema pode evitar consistentemente os perdedores, mas ficar com os vencedores 1.659 vezes ao longo de 138 anos. Holy Grail ou fairy tale. I não estou tentando persuadir ninguém que o MAC sistema é o Santo Graal Na verdade, eu descobri MAC s limitações ao avaliar suas performances decadal, que vou discutir na parte 3 Stay tuned. What eu tentei transmitir é que todas as reivindicações devem ser tratados como hipóteses até que sejam comprovadas por objetivo Evidência - mesmo uma reivindicação tão sagrada quanto a doutrina passiva eminente do investimento Talvez o princípio geralmente aceitado do investimento do buy-and-hold seja somente um conto de fadas. Navegação de lugar. Pensamentos limitados. DISCLAIMER As informações apresentadas neste Web site são para a pesquisa e as finalidades educacionais somente E não constitui uma solicitação para a compra ou venda de quaisquer títulos Expressões utilizadas como Compra, Venda, Bullish, ou Bearish, etc são notações de pesquisa e não devem ser considerados Como recomendações de investimento TTSW Advisory não pode garantir a exactidão dos resultados da investigação nem a exactidão das fontes de dados utilizadas Não se pode presumir que as actuações passadas dos back-testing prevalecerão no futuro Qualquer pessoa que utilize os conteúdos deste website o fará exclusivamente por sua própria conta e risco A TTSW Advisory não terá qualquer responsabilidade em relação a isso. TTSW Advisory 2009 - 2014.Originally Publicado 16 de junho de 2009 em Advisor Perspectives. Buying e segurando um portfólio diversificado funciona bem durante os bons tempos, mas fica aquém quando as classes de ativos supostamente não correlacionadas caem em uníssono em mercados de baixa Existem estratégias de investimento alternativas que trabalham para Todas as estações A média móvel de 10 meses Crossover sistema MAC é um candidato sólido, como ele evitou dois mercados de baixa recente em 2000 e 2008 Mas ele trabalhou em mercados anteriores de urso É 10 meses o comprimento ideal. Vamos examinar evidência histórica para descobrir Se o MAC é o Santo Graal ou apenas um conto de fadas. Os engenheiros elétricos usam rotineiramente a média móvel como um filtro de passagem baixa no processamento de sinais analógicos e digitais. Ele bloqueia as perturbações transitórias da entrada e só permite que os sinais do núcleo passem, - pass filter Perturbação transitória é um nome de fantasia para o ruído popcorn de curta duração que obscurece o sinal subjacente. Picos racionais em um sinal de outra forma suave são u Ndesirable Podemos reduzir a amplitude destes picos ruidosos, fazendo a média dos valores dos pontos de dados vizinhos em ambos os lados do pico A Figura 1 mostra como a saída filtrada acompanha de perto o sinal original mas os picos indesejados são atenuados O grau de supressão de ruído depende de O número de pontos utilizados na média Quanto mais longo o período de média, mais suave a saída Como não podemos prever quando pontuações aleatórias aparecerão, deslizar o bloco de filtro em todo o fluxo de dados do início ao fim O termo média móvel descreve literalmente este Tradicionalmente, os engenheiros alinham o ponto médio da curva MA com o centro da curva de dados original. Desta forma, a curva MA é centrada em relação à curva de MA Série de tempo original como mostrado pela curva vermelha na Figura 2 Técnicos, por outro lado, deslocar o fim da curva MA para coincidir com o preço mais recente po Int como mostrado pela curva azul na Figura 2 O desfasamento entre a curva de dados original ea curva MA deslocada criada por esta convenção de traçado peculiar é o núcleo do sistema MAC Sem deslocar o MA, não há atraso Sem o atraso, há Sem crossover. O sistema de Crossover média móvel. MAC é o mais simples e provavelmente o mais antigo sistema de comércio Você compra quando o preço sobe acima de sua média móvel, e você vende quando ele cai abaixo Embora existam várias formas de médias móveis, eu prefiro o Exponencial Moving Average EMA para a SMA Simple Moving Average porque EMA dá um lag ligeiramente menor. Para manter as coisas simples, eu fiz três suposições. Todos os produtos após as vendas são mantidas em dinheiro sem juros. Sem taxas de transação. A primeira suposição penaliza MAC em Favor do buy-and-hold Os rendimentos do estacionamento em contas do Tesouraria obscureceriam o foco central de meu estudo porque as taxas de interesse de curto prazo variavam extensamente ao longo da história. A segunda suposição tem um viés positivo pequeno Para MAC Mas as taxas sobre os fundos de índice e ETFs que eu assumo, para o propósito da minha análise, foram em torno desde a Guerra Civil são inferiores a 10 pontos base e não afetará significativamente meus resultados. I exclui efeitos fiscais por várias razões Primeiro, As taxas de imposto variam com os níveis de renda Segundo, as taxas de imposto marginal superior mudou drasticamente nos últimos 138 anos, de menos de dez por cento antes de 1910 para acima de noventa por cento na década de 1950 Terceiro, os compradores e não estão isentos de pagamentos fiscais são meramente diferidos Quando eles finalmente vendem suas participações, seus ganhos acumulados inteiros serão tributados Ignorar impostos é um compromisso equilibrado e não dá ao sistema MAC uma vantagem injusta. Vou revisitar a taxa e suposições fiscais após a apresentação de meus resultados. Deixe o concurso começar MAC Para comparar o desempenho entre MAC e buy-and-hold, usei CAGRs de Crescimento Anual Composto e 138 anos de dados mensais para o índice de retorno total S P500 com reinvestimento de dividendos para M 1871 a 2009 Examinei uma ampla gama de comprimentos de MA, de dois a vinte e três meses. O benchmark buy-and-hold retornou 8 6 por cento durante este período, e é representado pela barra vermelha na Figura 2 As barras verdes representam As CAGRs para diferentes comprimentos de média móvel CAGRs abaixo de 11 meses consistentemente batem buy-and-hold Acima disso, eles alcançam rendimentos decrescentes A curva quasi em forma de sino sugere que a distribuição não é aleatória. Figura 4 fornece suporte ainda mais convincente para o sistema MAC Calculei os retornos ajustados ao risco usando a razão entre CAGR e seu desvio padrão, medido mensalmente de janeiro de 1871 a abril de 2009 O desvio padrão de retornos é uma medida de risco geralmente aceita Por esta definição, o sistema MAC bate as mãos de buy-and-hold Em todos os comprimentos de MA A estabilidade no desempenho de retorno ajustado ao risco ea sua insensibilidade ao comprimento de MA mostram que o MAC é um sistema robusto. O desvio padrão trata tanto a volatilidade ascendente como a baixa como risco. Perdendo os melhores dias argumento buy-and-holders abraçar, presumo que. que não consideram volatilidade de risco como risco - apenas volatilidade de baixa Uma medida mais relevante de risco de queda é drawdown de capital Drawdown é o declínio percentual do pico de capital mais recente Há duas maneiras de avaliar o drawdown médio e o drawdown máximo. As figuras 5 e 6 mostram respectivamente os resultados dos dois métodos. Se você não vê os surges do preço como perigosos e considerar somente o preço mergulha como risky, Buy-and-hold Buy-and-hold oferece um colapso máximo negativo de 85 por cento, cortesia do Super Crash do pico de 1929 para o vale de 1932 Mesmo o drawdown médio é um doloroso negativo de 26 por cento Em comparação, a redução máxima para MAC é apenas negativo 15 por cento eo drawdown médio não é pior do que 4 por cento negativo. Ignorei tanto os custos de transação e impostos, então vamos agora verificar essas suposições A Figura 7 mostra o numbe R de viagens de ida e volta de comprar para vender para os diferentes comprimentos de MA A média é de 0 38 negócios por ano, ou uma ida e volta a cada 2 6 anos Mesmo com a MA de 2 meses, o MAC gera apenas 0 9 ida e volta por Ano ou um período de retenção de 1 1 anos A baixa freqüência de negociação do MAC não só mantém os custos de transação baixos, mas reduz as taxas de imposto de taxas de renda ordinária para taxas de ganho de capital de longo prazo. Temos encontrado o Santo Graal. Based no agregado Desempenho ao longo de todo o período de 138 anos, o sistema MAC bate buy-and-hold tanto em desempenho abosulte e retorno ajustado ao risco Temos realmente encontrado o Santo Graal que funciona para todas as estações Para descobrir, fique atento para a Parte 2, em Que eu examinar MAC e buy-and-hold em uma base mensal e por década para ver como eles se comparam em todos os mercados de touro e urso desde 1871.Post navigation. Featured Thoughts. DISCLAIMER As informações apresentadas neste site é para fins de pesquisa e educacionais E não constitui uma solicitação para a compra de Se ou venda de quaisquer títulos Expressões usadas como Compra, Venda, Bullish ou Bearish, etc são notações de pesquisa e não devem ser consideradas como recomendações de investimento TTSW Advisory não pode garantir a correção dos resultados da pesquisa nem a precisão das fontes de dados utilizados Não se pode presumir que as performances dos back-testing prevalecerão no futuro Qualquer pessoa que utilize os conteúdos deste website o fará exclusivamente por sua própria conta e risco A TTSW Advisory não estará sob nenhuma responsabilidade em relação a ela. As opiniões apresentadas aqui não representam necessariamente as Perspectivas de Conselheiros. Os laureados Nobel de Economia em economia costumam apontar para um grande conjunto de evidências que apóiam a Hipótese de Mercado Eficiente EMH, que afirma que ninguém Pode vencer os mercados ao longo do longo Muitos renomados especialistas financeiros ainda declarar que o investimento passivo em um índice diversificado como o S P500 é a única maneira sensata de gerir o dinheiro que eu respeito as suas opiniões, mas eu sou incapaz de verificar suas alegações Examinando as provas, Eu mostro que o sistema Crossover MAC de Moving Average oferece um perfil de retorno de risco superior a uma estratégia buy-and-hold. Eu testei a forma mais simples de investimento ativo, o sistema MAC, contra uma abordagem buy-and-hold no S P500 Índice de retorno total de janeiro de 1871 a abril de 2009 Sem a mineração de dados ou a otimização de sistemas, de tal forma que qualquer pessoa que analisasse o mesmo banco de dados S P500 teria feito o mesmo em Este sistema básico de tendências segue os mercados. Como se atreve a desafiar a Canon de Finanças com tal heresia como bater os mercados os especialistas são certeza de responder. Eu devo ter encontrado o Santo Graal, ou então a lógica de compra e retenção é falho. Antes de continuar, deixe-me recapitular a minha Principais conclusões na Parte 1 Eu testei diferentes comprimentos média móvel de 2 meses para 23 meses Ao comparar os resultados da melhor classe de 6 meses e o pior da classe de 23 meses para os do buy-and-hold benchmark, Eu posso fazer uma avaliação objetiva sobre o sistema MAC como um todo em relação aos mercados. Performances MAC que batem os benchmarks buy-and-hold estão em verde aqueles que don t estão em red. CAGR é o Compound Taxa de Crescimento Anual Terminal Equity Value É o quanto 1 investido em janeiro de 1871 cresceria até o final de abril de 2009 Retorno ajustado ao risco é o retorno mensal médio anualizado dividido pelo desvio padrão dos retornos anualizados Drawdown é a diminuição percentual do valor patrimonial de seu pico recente. Desempenho periódico. A tabela acima compara o desempenho agregado ao longo de 138 anos Mas os resultados agregados não são a única informação pertinente ao investimento Você quer saber o desempenho periódico também Por exemplo, como os sistemas funcionaram durante os mercados em baixa Quantas vezes e com que brutalidade os mercados se voltaram contra você Quando os sistemas lhe disseram para ficar o curso Quais foram os desempenhos mensais, anuais, e decadal. Bear riscos de mercado. Vamos primeiro descobrir qual sistema nos protege melhor da ira dos mercados de urso Três curvas de crescimento são mostrados na Figura 1 O vermelho Um é o benchmark buy-and-hold Os MACs de 6 e 23 meses são mostrados pela curva azul e verde, respectivamente. Cada curva representa como um investimento inicial cresce ao longo do tempo Uma curva suave e crescente é preferida Todos os três investidores investiram 1 no índice de retorno total S P500 em janeiro de 1871 O buy-and-holder reinvestiu seus dividendos em todos os momentos Os dois investidores ativos reinvestiram dividendos somente quando o índice S P500 estava acima de seu mov A figura 1 mostra não só qual investimento ganha a corrida em acúmulo de riqueza de 6 meses MAC, mas também ilustra graficamente como os três sistemas jogam em mercados de urso históricos MACs ganhou t get Em contraste, os conselheiros passivos entregavam voluntariamente seus clientes dinheiro suado para cada urso com fome que encontraram Pior, no momento em que um investidor passivo percebe que Um urso está comendo seu almoço, sua estratégia chama para que ele não faça nada para tentar estancar suas perdas, para que ele perca o rebote do mercado Don t rir Isso é os peritos passivos Perdendo a lógica. Risco de exposição do mercado. A exposição total do mercado é arriscada Mesmo durante os mercados de touro, porque aumenta o risco de retirada Existe uma diferença material entre a perda real e drawdown Perda real é doloroso, mas o processo de cicatrização começa assim que o investidor r Ealiza a perda Drawdown, por outro lado, é como uma ferida aberta Representa a dor de segurar ações quando os mercados se voltam contra nós A dor continua a crescer com cada queda de preços adicionais Exposição a mercados incertos e hostil é mais prejudicial para os investidores mental A saúde do que a perda real é para as suas carteiras. Tanto a duração ea magnitude do levantamento para os dois sistemas MAC são mostrados na Figura 2 As listras azuis são o MAC de 6 meses e os verdes são os 23 meses As reduções médias para os dois Os sistemas são 2 e 4 por cento, respectivamente Drawdowns de mais de dez por cento eram raros durante o período de 138 anos Em comparação, o drawdown médio do sistema buy-and-hold foi um doloroso 26 por cento. Figura 2 mostra que o sistema MAC Nunca expor os investidores a um mercado hostil por mais de alguns meses de cada vez. Pelo contrário, compradores e detentores poderiam estar debaixo de água por mais de dez ou mesmo vinte e cinco anos antes do ponto de equilíbrio, como mostrado na Figura 5 no meu desaparecido Out artigo A angústia mental do sofrimento em um ambiente de mercado hostil por um período tão prolongado de tempo é inimaginável. Active investimentos oferecem riscos de exposição muito menor mercado do que a abordagem buy-and-hold, tanto em magnitude e na duração da retirada Que acampamento iria Você prefere se juntar. Compensas de desempenho anuais. Markowitz s Efficient Frontier é uma maneira instrutiva para comparar o desempenho mensal, pois mostra tradeoffs risco-recompensa em um único diagrama Figura 3 mostra retornos mensais anualizados recompensa versus desvios padrão do risco de retorno mensal anualizado Para manter o gráfico Legível, eu mostro somente os quadrados verdes do MAC de 6 meses de encontro ao ponto de referência do buy-and-hold dos quadrados vermelhos. A fronteira eficiente encontra-se na parte superior esquerda do gráfico onde a maioria de quadrados verdes residem Isto significa que os retornos anuais do MAC s geralmente Maior do que aqueles de buy-and-hold ao mesmo nível de risco As partes indesejáveis do gráfico inferior e direito são ocupados principalmente por quadrados vermelhos Todos os e Xcept um dos anos de volatilidade extremamente alta estão em vermelho Se Markowitz favorece investimentos na Fronteira Eficiente, então ele certamente preferiria o sistema MAC para a abordagem buy-and-hold. Não Teoria Moderna Portfolio exigem correlações absolutas entre retorno e risco Por isso Qualquer investimento que ofereça altos retornos com baixos riscos deve ser falho Ao contrário, a Modern Portfolio Theory não postula que altos riscos intrínsecos são uma característica inerente aos investimentos de alto retorno. Simplesmente, ele aponta que os investidores racionais iriam lógicamente solicitar um prêmio de risco adicional Para compensar o risco extra que estão a tomar. O desempenho do sistema MAC é teoricamente sólido. Com base nos compromissos de risco e retorno apresentados na Figura 3, nenhum investidor racional subscreveria o regime de compra e retenção, uma vez que não oferece Prémio de risco para compensar as suas enormes volatilidades. Comparações de desempenho mensal. As comparações de desempenho mensal entre o MAC eo O eixo horizontal na Figura 4 mostra diferentes incrementos de variação percentual mensal O eixo vertical tabula o número de ocorrências de cada um Desses incrementos em 1.659 meses. No lado do retorno positivo da distribuição, os quadrados verdes capturam todos os meses vencedores dos mercados, incluindo os raros rallys invulgarmente fortes de 10 a 30%. Quando os mercados estão otimistas, o sistema MAC não Perder os melhores meses. No lado do negativo-retorno, há uma diferença considerável entre os dois sistemas O sistema MAC é capaz de elegantemente evitar os mercados durante a maioria dos meses perdedores Os rendimentos de todos estes meses ruins são mantidos com segurança em dinheiro como refletido Pelo quadrado verde único flutuando na parte superior do eixo vertical. Muitos triângulos vermelhos sofrem perdas inferiores a quinze por cento, enquanto os quadrados verdes raramente incorrem em perdas de mais de cinco por cento. Ilustra graficamente como o sistema de MAC de 6 meses bate os mercados Não há conto de fadas se um sistema pode evitar consistentemente os perdedores, mas ficar com os vencedores 1.659 vezes ao longo de 138 years. Holy Grail ou fairy tale. I não estou tentando persuadir ninguém que O sistema MAC é o Santo Graal Na verdade, eu descobri MAC s limitações ao avaliar suas performances decadal, que vou discutir na Parte 3 Fique atento. O que eu tentei transmitir é que todas as reivindicações devem ser tratadas como hipóteses até que sejam comprovadas por Evidência objetiva - mesmo uma reivindicação tão sagrada quanto a doutrina passiva eminente do investimento Talvez o princípio geralmente aceitado do investimento do buy-and-hold seja somente um conto de fadas. Theodore Wong graduou-se do MIT com um grau de BSEE e de MSEE Era gerente geral de diversos Fortune - 500 empresas de concepção de sensores para aplicações de satélite e militares Ele começou uma empresa de alta tecnologia através de um LBO em parceria com uma empresa de private equity Ele agora consulta sobre gestão e melhor investimento pract Enquanto estuda para o MBA, ele descobriu que sua verdadeira paixão estava na pesquisa de investimentos. Ele combina a análise de engenharia com a modelagem econométrica para melhorar a análise de investimento quantitativa. Ele procura retornos absolutos pela gestão ativa de riscos em ambos os mercados.
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